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有色金属行业:新能源汽车利好多,坚定推荐钴锂、磁材和铝

发布时间:2017-09-11    研究机构:兴业证券

基本金属价格震荡,金银上涨。本周上证综指下跌0.06%,沪深300指数下跌0.12%,SW 有色指数上涨1.73%。本周受美联储人士言论影响,12月份加息概率下降,美元指数大跌,金银价格上涨;基本金属价格震荡。

LME 价格下跌的品种有铝(-1.26%)、铅(-2.27%)、锌(-2.31%),上涨的品种有铜(1.01%)、锡(0.27%)、镍(0.41%)。COMEX 金银价格分别上涨1.56%、2.69%。库存方面,国内铜、铅锌库存下降。我们认为,有色金属逐步进入消费旺季,价格支撑明显。投资配置方面,建议投资者继续把握新能源金属钴锂、电解铝、磁材等板块的投资机会。

8月份新能源乘用车销量环比大增25%。8月整车企业的新能源汽车推出逐步加速,销量达5.4万辆,环比增长25%。近期新能源汽车利好不断。

一是双积分政策周五已完成部委会签,下周发布。二是工信部表示正在研究制定禁售燃油汽车的时间表。在政策的强有力推动下,外资品牌也纷纷与国内整车企业合资。坚定看好新能源汽车产业链上游资源品的投资机会。继续重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

重点推荐预期差最大的电解铝标的南山铝业。一是南山铝业产业链配套最为完整。氧化铝、电力、炭阳极均为100%自给,是上市公司中唯一的标的。电解铝价格上涨,公司吨铝业绩弹性最大。二是进军汽车铝板和航空铝材,成为世界级的铝加工巨头。公司汽车铝板已经批量供应全球著名电动汽车、燃油汽车厂商;航空铝材方面,公司已经给空客供应铝材,且近期已经通过波音的认证,下半年供货;同时公司直接参与商飞C919的研发,未来进入将进入供应链体系。三是公司估值堪比钢铁股,明显被低估。

PB 方面,公司仅1.15,比钢铁公司低;PE 方面,电解铝价格上涨,预计今明两年年公司净利润分别达20亿元、30亿元,PE 为18X、12X。

重点推荐磁材股。磁材企业业绩有望受益于稀土价格上涨。一是通过库存管理,在价格上涨过程中补充原材料库存带来的增值。二是作为上市磁材企业通常为高端钕铁硼磁材供应商,对下游存在一定议价能力,有望维持毛利率加成定价。三是短期来看,价格上涨过程往往容易引发下游磁材需求商的补库行为,从而增加订单、产销两旺;长期来看,新能源汽车的大发展将带动高端磁材的消费。重点推荐中科三环、宁波韵升。

维持行业“推荐”评级。继续重点推荐电解铝南山铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份(000933)、中孚实业、索通发展。本周钴锂价格上涨,继续重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业;重点推荐磁材股中科三环、宁波韵升。钨价上涨,重点推荐厦门钨业、洛阳钼业、章源钨业。铅锌库存低,价格有望继续新高,推荐驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业;推荐铜业股,推荐江西铜业、云南铜业;避险情绪升温,推荐恒邦股份(员工持股完成,估值水平低)、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

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